Boletín Semanal de Situaciones Especiales 4#2024
Spin-off, arbitrajes y otras operaciones corporativas durante la semana del 29 de enero al 2 de febrero de 2024
Apreciado inversor@,
Estas son las operaciones corporativas que destaco de la semana y que comento a continuación:
Spin-offs:
Separación de las actividades en EE.UU. de Holcim
Adquisiciones:
iRobot y Amazon rompen peras
Paramount Global tiene nuevo pretendiente
Activismo:
Elliott Management entra en el accionariado de Etsy
Otra información:
Carta trimestral de Horos Asset Management
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita. The Money Glory es un medio dedicado a las situaciones especiales de la bolsa (spin-offs, adquisiciones…) y otros análisis. Si quieres recibir información en profundidad sobre estos temas, te animo a que te suscribas:
Spin-offs
HOLCIM
El fabricante de materiales Holcim anunció esta semana su propuesta de separar en una nueva compañía sus actividades en Estados Unidos. Según la nota de prensa, este spin-off servirá para constituir en bolsa un nuevo pure player de la producción de cemento, para el sector de la construcción.
La separación está prevista para la primera mitad del 2025. Al tratarse de una compañía suiza, a diferencia de otras separaciones, el consejo de Holcim necesita de la aprobación de los accionistas, en junta extraordinaria, para llevarla a cabo.
Adquisiciones
IROBOT / AMAZON
Amazon AMZN 0.00%↑ y iRobot IRBT 0.00%↑ acordaron abandonar la propuesta de adquisición de esta última, anunciada en agosto de 2022. Según la nota de prensa, la cancelación fue motivada por las trabas puestas por los organismos reguladores de la Unión Europea y Estados Unidos (el Reino Unido sí había aprobado la operación).
A pesar de la información oficial, la oferta ya había sufrido una revisión a la baja, tras un acuerdo entre las dos compañías para rebajar el precio de la adquisición. Esta decisión habría sido provocada por la fuerte caída de las ventas del fabricante de Roomba. De hecho, coincidiendo con la último nota de prensa, iRobot anunció una reestructuración, dónde destacó la sustitución de su consejero delegado y la reducción de su plantilla.
PARAMOUNT
Byron Allen anunció esta semana una oferta para la adquisición de Paramount Global PARA 0.00%↑ , por 14.300 millones de dólares. Además, el empresario de comunicaciones se haría cargo de los más de 15.000 millones de deuda financiera que tiene la empresa en su balance de situación.
Esta noticia alimenta la secuencia de ofertas y reuniones que está teniendo el estudio cinematográfico - la última explicada en el primer boletín del año -, con distintos players del sector. En el caso de Allen, el mercado se mostró moderadamente entusiasmado. No es la primera vez que este personaje hace una oferta informal, sin llegar a ejecutarla.
En este substack he analizado en dos ocasiones Paramount. En la primera publicación expliqué la parte negativa del grupo. En la segunda, cambié de opinión y le encontré la parte buena al asunto.
Activismo
ETSY / ELLIOTT MANAGEMENT
El pródigo fondo activista Elliott Management anunció esta semana la incorporación de uno de sus socios, Marc Steinberg, en el consejo de administración de Etsy ETSY 0.00%↑ . El fondo cuenta con una participación mayoritaria de un 13%, y es el segundo accionista de la compañía después de Vanguard.
Según al nota de prensa, el fondo destaca el modelo de e-commerce de Etsy, para justificar su apuesta por el grupo. Por otro lado, en bolsa, la cotización de la compañía está sufriendo un retroceso, como gran parte de sus competidores del sector tecnológico, después de un buen comportamiento durante el período de pandemia.
Otra información
CARTA TRIMESTRAL HOROS
De las pocas cartas que tengo de lectura obligada es la de Javier Ruiz y su equipo, al frente de Horos Asset Management. En su última edición, el equipo hace una revisión del "annus marabilis” que ha sido 2023 para los inversores en acciones de la bolsa. También hace una reflexión sobre los catalizadores corporativos. Estos pueden ser tan externos como internos, y sirven para corregir ineficiencias de precio y permiten obtener unos buenos rendimientos.
Hasta aquí las operaciones que me han llamado más la atención de esta semana.
Es (muy) probable que me haya dejado alguna. Si crees que hay alguna oportunidad, o situación especial destacable, que no he comentado, te animo a añadirla en los comentarios.
Un abrazo y feliz semana!
Joan