Antiguos spin-offs: El bueno, el feo y el malo
Los informes de Embecta, Enhabit y Haleon se incorporan en el apartado de análisis
Desde principios de año he analizado una larga lista de spin-offs. Con la apertura de este substack, mi intención fue trasladar los más interesantes al apartado de análisis. Esta semana he incorporado los primeros informes, solo para usuarios premium, a los que llamo “el bueno, el feo y el malo”.
Se trata de tres compañías que captaron mi atención, por ser negocios tradicionales - nada de criptomonedas, web 3.0, NFTs o biotecnología en fase de startup - y porqué consideré que en ellas encontraría algún potencial.
Aunque las conclusiones fueron dispares, me siguen pareciendo ejemplos muy buenos. Aquí va un resumen rápido de los tres:
El bueno: Embecta EMBC 0.00%↑Esta nueva cotizada se quedó con un negocio de dispensadores de insulina, que lleva más de cien años trabajando. Nació de la mano de Becton, Dickinson & Company, compañía con una evolución estupenda en bolsa. A pesar de las finanzas y el modelo del spin-off, creo que su cotización aún no ha desplegado todo su potencial. Acceder al análisis.
El feo: Haleon HLN 0.00%↑ En comparación con el anterior spin-off, no le tiene nada que envidiar. Es la primera cotizada que se dedica íntegramente al sector del consumer healthcare, con un largo catálogo de marcas conocidas, como el “Voltaren”. No obstante, sus antiguos inversores (GSK y Pfizer) quieren vender, y esto está afectando al valor de la acciones. Acceder al análisis.
El malo: Enhabit. Se trata de una pequeña compañía, dedicada al tratamiento sanitario en hogares y la gestión de residencias. Su spin-off se formalizó tras años de adquisiciones y, en balance, el fondo de comercio tiene un peso desproporcionado. Tras su independencia, sigue comprando compañías. Mi pregunta es: ¿Hasta cuando? Acceder al análisis.
Esta semana se han anunciado más spin-offs. Me gustaría que algunos de ellos fueran más buenos, que feos o malos. Vamos a ver.
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita.
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Nuevos spin-offs
MEDTRONIC MDT 0.00%↑ Medtronic está preparando la separación de sus segmentos de monitorización de pacientes e intervenciones respiratorias. Está previsto que la operación de spin-off se cierre en un año. Según el comunicado de la compañía, estas actividades registraron 2.200 millones de dólares de ventas en el último ejercicio de la compañía.
MADISON SQUARE GARDEN ENTERTAINMENT MSGE 0.00%↑ El grupo de entretenimiento anunció el registro confidencial del Formulario 10 correspondiente al spin-off de sus segmentos Live Entertainment y MSG Networks. A través de esta operación, al compañía madre pasará a llamarse MSG Sphere y se quedará con intereses en distintas inversiones. Como una parte del spin-off, un porcentaje del grupo de restauración Tao Group Hospitality o inversiones en proyectos de entretenimiento en Las Vegas.
Debo indicar que se trata del enésimo movimiento de esta compañía, después que la familia Dolan vendiera su negocio de televisión por cable. Probablemente, este era la gallina de los huevos de oro.
Arbitrajes
TURQUOISE HILL RESOURCES TRQ 0.00%↑ El próximo 1 de noviembre sabremos si Rio Tinto consigue quedarse con el 49,2% restante del capital de Turquoise Hill. Durante esta semana, el mercado mostró las dudas de los inversores al cierre de la adquisición. El spread llegó a un 15%, pero hay distintos factores que ponen en riesgo esta situación. Lo expliqué en detalle en "Más y más dudas de un arbitraje en Turquoise Hill".
Actualizaciones
LIVEONE, INC. LVO 0.00%↑ LiveOne aprovechó su presentación de resultados trimestral para confirmar la separación de su negocio PodcastOne. En el comunicado la compañía indicó que esperan completar el informe de registro de las nuevas acciones y ejecutar el spin-off el 31 de diciembre de 2022.
FORTUNE BRANDS HOME & SECURITY, INC. FBHS 0.00%↑ También sigue su curso el spin-off del negocio de armarios (cabinets) de Fortune Brands. La compañía actualizará a los inversores el próximo 6 de diciembre, según explicó en la última presentación de resultados.
Otra información
STOCK SPIN-OFF INVESTING. Rich Howe, uno de los analistas de referencia cuando se trata de separaciones bursátiles, publicó su resumen mensual. En él hace referencia a una larga lista de operaciones y comentas sus pros y sus contras. Algunos de los spin-offs que comenta han sido tratados con detenimiento en el apartado de análisis de The Money Glory. Aunque, quizás, he llegado a distintas conclusiones…
AVENTURAS DE UN INVERSOR DE PACOTILLA. Otra de mis aficiones es cocinar. Y, también colgar fotos, cuando alguna de mis recetas queda fotogénica.
Tras meses de colgar muchas "stories" con la etiqueta de “foodporn”, un día conocí a una chica que no solo le gustaban las cremas de alcachofas. Sino que también le gustaba vender criptomonedas. Y me presentó a una amiga muy fan de las startups. Esta aventura no terminó bien y lo explico con todo detalle en “Criptomonedas, startups y crema de alcachofas”
Hasta aquí, todo el material. Como siempre, espero que toda esta información te sirva para tomar buenas decisiones para tu cartera de inversiones.
Feliz semana!
Joan