Las bolsas se desploman (de nuevo)
Resumen de situaciones especiales semanal del 19 al 23 de septiembre de 2022
Antes del resumen semanal sobre spin-offs, arbitrajes… permitidme un breve comentario económico:
Durante la última semana las bolsas estuvieron moviditas. El Standard & Poor’s 500 bajó un 4,65% y ya acumula un retroceso de un 22,51% anual. El Ibex-35 replicó el mismo comportamiento y pierde un 12,97% en lo que va de año. Aunque siendo su caída más moderada.
Este desplome fue una reacción al discurso de Jay Powell, chairman de la Reserva Federal, en relación a los tipos de interés. Estos deberán aumentar y situarse por encima de los niveles de 2008, antes del inicio de la crisis financiera.
¿Esto qué sentido tiene?
El incremento de los tipos de interés tiene como objetivo controlar la inflación. Pues, en teoría, un aumento de precios sin control nos traslada a la erosión sin retorno de la situación económica.
Un poco de inflación está bien, se considera que es “el estado natural de las cosas”. Sobre todo a partir de la Segunda Guerra Mundial en los países occidentales, coincidiendo con el boom de la clase media. Desde entonces, que los precios suban progresivamente, indica que la economía va bien.
Por así decirlo, es normal que los precios suban. Pero no lo es un aumento de entre un 8% y un 10%, cada trimestre.
Durante este tiempo, al unísono, distintos bancos centrales han estado manteniendo los tipos de interés en un 0%. Alentando a los consumidores que gasten más. Que no se guarden nada en el bolsillo. Su mensaje es claro: “Carpe diem, la vida es corta para ahorrar en un depósito para toda la vida”.
Durante muchos años, los ahorros de los consumidores se han pagado a un 0%. Pero también el capital de los inversores se han remunerado a estos tipos irrisorios. Por esta razón, era lógico que las bolsas crecieran y crecieran. ¿Dónde debía ir el capital sino?
Y no solo fueron las compañías cotizadas, las que gozaron de buena salud. Las start ups y todos los proyectos pequeños, también han estado en buena forma durante estos últimos diez/quince años. Pues contaban con grandes inyecciones de dinero, sin pedir demasiado a cambio. Si en el banco no pagan nada, con una migaja más cualquiera se conforma.
Por esta razón, la reacción de las bolsas al anuncio de Powell de esta semana, ha rozado el pánico. Tipos de interés positivos y superiores a un 4%!
Muchos comentan que ya estamos en un mercado de osos. El bajista, puro y duro. Hombre, con una caída de un 22% anual, considero que hace días que habíamos entrado en este territorio…
La muestra más clara que el dinero va de un sitio a otro, nos lo ha dado el anuncio que hizo ING de pagar de nuevo a las cuentas corrientes. A un tímido 0,01%. Pero es el pequeño incentivo que invita al inversor conservador a ganar un pequeño beneficio, frente al incertidumbre actual de las bolsas.
Si entre los bancos se impone esta nueva moda, los osos ya estarán en todas partes.
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita.
The Money Glory es una medio dedicado principalmente a las situaciones especiales: spin-offs, arbitrajes, campañas de activismo… El tipo de operaciones que pueden dar rendimientos al margen de lo que sucede en las bolsas.
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Spin-offs
TECHNICOLOR. El consejo de administración de la compañía aprobó la distribución de un 65% de Technicolor Creative Studios. Se trata de la división de efectos especiales para películas, anuncios y otros proyectos audiovisuales. Los accionistas recibirán el pago in kind el próximo jueves 29 de septiembre.
BLUEROCK RESIDENTIAL GROWTH REIT BRG 0.00%↑ Los accionistas de la compañía recibirán una acción de Bluerock Homes Trust, Inc., por cada título de la antigua compañía. El consejo aprobó el spin-off de las propiedades inmobiliarias dedicadas al alquiler doméstico, en el marco de la adquisición que ejecutará Blackstone de la empresa madre. Después de la separación, Bluerock Residential Growth REIT dejará de cotizar.
Arbitrajes
IROBOT IRBT 0.00%↑ La Federal Trade Commission (FTC) reclamó más información en relación a la oferta de adquisición que lanzó Amazon sobre el fabricante de Roomba, el grupo iRobot. Hasta la fecha, el spread entre la cotización y el precio objetivo era de un 5%. Es posible que el contexto de mercado y las consultas legales, presionen la compañía a la baja, y nos den un escenario muy interesante de arbitraje.
Actualizaciones
SCHMIT INDUSTRIES SMIT 0.00%↑ La cotización de la compañía se hundió tras anunciar la posible suspensión de su cotización, por no presentar los resultados financieros anuales (el documento 10-K). A la vez, Schmitt Industries anunció una posible revisión de sus gastos anuales, que podrían aumentar en más de 300.000 dólares. Además de cancelar la propuesta de fusión inversa con Proton Green, que le garantizaba 10 millones de dólares. Todo ello, lo revisé en el artículo: “Revisión de Schmitt Industries, el spin-off de Ample Hills y su fusión con Proton Green”
Otras informaciones
LOS PEORES CEOS DEL MUNDO. Los peores directivos de las compañías cotizadas comparten algunas características en común. Esta semana expliqué cinco perfiles de CEOs (el visionario, el testarudo, el fichaje, el mentiroso y el relajado), que resumen el comportamiento y la mala praxis en la dirección de una compañía.
AVENTURAS DE UN INVERSOR DE PACOTILLA. Hace 15 años Lehman Brothers se hundió. O, como dijeron en el sector, lo dejaron caer. Esta semana recuerda en una historia de pacotilla, como viví este momento. Cuando estaba trabajando en el sector y llegué a la conclusión que todos los bancos son una panda de bribones: “Piratas! Como Lehman Brothers rompió el código de los bucaneros”
Hasta aquí, todo el material de la semana. Como siempre, espero que toda esta información te sirva para tomar buenas decisiones para tu cartera de inversiones.
Feliz semana!
Joan