FTX, una semana más de escándalos financieros
Resumen de situaciones especiales semanal del 14 al 18 de noviembre
El escándalo alrededor de la plataforma de criptomonedas FTX ha subido de tono. Más de 32.000 millones de dólares se han esfumado en cuestión de un mes. Miles de sus clientes no pudieron recuperar su dinero, y ahora solo quedan deudas para devolver.
Esta semana, el documento de la suspensión de pagos de la compañía nos erizó los pelos. En él, el nuevo consejero delegado John J. Ray escribió (la ya famosa frase):
“Never in my career have I seen such a complete failure of corporate controls and such a complete absence of trustworthy financial information as occurred here”
FTX era un grupo financiero, fundado por Sam Bankman-Fried, a la vez gestor de un hedge fund especializado en criptomonedas llamado Alameda Research. En los últimos años, este inversor fue calificado de gurú en el mundo de las finanzas 2.0. Y, mediante la nueva plataforma, lanzó su propia criptomoneda “FTT”.
En las últimas semanas, FTX tuvo problemas financieros, sobre todo provocado por la sucesión de caídas en los precios de distintas cryptos. Hubo un intento de adquisición por parte de Binance, para salvar a la compañía. Pero , finalmente, se declaró en suspensión de pagos. Ahora, los encargados de poner orden, se han dado cuenta de lo que se escondía detrás del telón.
Por ser una compañía de sus características, y trabajar con productos tan sofisticados, resultó llevar una contabilidad pésima. Además, cometió los mismos errores que otros escándalos financieros clásicos, como Enron o Bear Stearns. O, no tan clásicos, como Long Term Capital.
Del enmarañado grupo de empresas Alameda fue clave en la desaparición del dinero. Dirigida ahora por Caroline Ellison, estaba integrado dentro de la compañía FTT. Este hedge fund habría usado el dinero prestado por los clientes para llevar a cabo distintas estrategias de inversión, basadas en más criptomonedas.
En el momento de acogerse al Chapter 11, los activos que figuraban en el balance de Alameda estaban valorados en 13.459 millones de dólares. Aunque ningún auditor había revisado estos datos, nunca.
¿Quién estaba al cargo del control de semejantes cuentas? ¿Quién hacía el control de caja? ¿Cuál era el regulador encargado de defender los intereses de los consumidores?
Absolutamente nadie. Demasiado nuevo para hacerlo como mandan los códigos. Esta es la magia de las finanzas sofisticadas y los activos esotéricos. Todo empieza con directores en pantalones cortos, que tienen la vergüenza de llamarnos desfasados por “no estar en su onda”. Mientras ellos, hacen sus trucos de magia.
Al cabo de un tiempo, descubrimos que la verdadera ilusión estaba en mover el dinero, como no debían.
FTX cometió los mismos errores - e incluso delitos - que sus predecesores. Como Long Term Capital, cuando la la lio en los 90, o el fondo de Bear Stearns, en los 2000. Incluso Ruiz Mateos hizo algo parecido! Con Rumasa, vendiendo y comprando participaciones de bancos, a la vez que vendía flanes.
Ahora es el momento de poner orden a FTX a la vieja usanza. Y, el tal gurú de los pantalones cortos, Sam Bankman-Fried, ha desaparecido pero sigue dando consejos. Desde las islas Bahamas.
En mi caso, no tengo nada de gurú. Por esto sigo escribiendo este resumen semanal sobre empresas de la vieja usanza y sus operaciones corporativas. Esta vez comento los resultados de mis empresas favoritas (LGL y M-tron Industries), además de otras noticias e informaciones de interés.
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita.
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Nuevos Spin-offs
Castor Maritime CTRM 0.00%↑ ha anunciado el #spinoff de sus ocho buques de carga, en la nueva compañía Toro Corp. La distribución se ejecutará el 15 de diciembre de este mismo año. Aunque aún está pendiente de hacerse público el Form 10/12B, correspondiente al registro de la nueva compañía. Vistos los resultados de los spin-offs de otros buques, como OceanPal OP 0.00%↑ o United Maritime Corporation USEA 0.00%↑ no auguro nada bueno.
Resultados spin-offs
LGL GROUP LGL 0.00%↑ La empresa madre del spin-off de M-tron Industries cerró su tercer trimestre con pérdidas. Un total de 1,5 millones de dólares negativos, equivalentes a 0,27 dólares por acción, según el informe de la compañía. No obstante, el resultado de explotación fue positivo (121.000 dólares).
Las pérdidas del grupo estuvieron provocadas por la caída del precio de la participación IronNet. Sin tener en cuenta esta partida, la compañía sigue con un balance saneado, sin apenas deuda, y un valor contable por encima de su capitalización (52 millones vs. 25 millones de dólares). Además de contar con efectivo por un total de 22 millones de dólares.
M-TRON INDUSTRIES MPTI 0.00%↑ El negocio de tecnología de precisión, fruto de LGL Group, cerró su primer trimestre en solitario con beneficios equivalente a 0,19 dólares por acción. Durante este período las ventas aumentaron hasta los 8,42 millones de dólares, un 17,34% más que el año anterior. Los márgenes se han reducido. Por otro lado, como sucede con su compañía madre, M-tron tampoco tiene deuda en su balance, y su valor contable está a la par con su capitalización (23 millones vs. 27 millones de dólares a mercado).
Arbitrajes
TEGNA TGNA 0.00%↑ La agencia de asuntos exteriores conocida como "Team Telecom" dio vía libre a Standard General para la adquisición del grupo televisivo Tegna. Se trata de un pequeño paso en este proceso, encallado durante meses, que sigue ofreciendo un margen muy elevado para un arbitraje.
Actualizaciones
ESAB. El spin-off de Colfax/Enovis ENOV 0.00%↑ anunció la venta a mercado de 6.003.431 acciones (un 10% sobre el total) por 40 dólares. No se trata de una emisión de nuevos títulos, sino de una participación que retuvo la empresa madre, en el proceso de separación, ejecutado el pasado mes de abril. Desde el punto de vista de los resultados, su negocio tiene un buen comportamiento y creo que merece darle un nuevo vistazo.
Otra información
EL ENGAÑO DE LOS FONDOS GARANTIZADOS. A lo largo de las últimas semanas distintas personas me pidieron información relacionada con inversiones en renta fija. Después de mirarlo con atención, me di cuenta que varios bancos habían ofrecido fondos de deuda, sin dar demasiados detalles. En el artículo semanal explico las tretas y comisiones que esconden estos productos.
STOCK SPIN-OFF INVESTING. Esta semana Rich Howe publicó una revisión de las operaciones de algunos insiders en varios spin-offs, ejecutados entre 2020 y 2022. Hay operaciones interesantes de compra en compañías como Conduent CNDT 0.00%↑ , Douglas Elliman DOUG 0.00%↑ y Enhabit EHAB 0.00%↑
AVENTURAS DE UN INVERSOR DE PACOTILLA. Como muchos estudiantes de económicas de mi generación, trabajé algunos veranos en una caja de ahorros. Haciendo sustituciones, pasé buenos ratos. Pero hubo un sitio dónde el director y todo tipo de factores me tuvieron martirizado, así como “la famosa madre de Tomás”. No te pierdas esta nueva historia de pacotilla, sobre un inversor con ganas de contar cosas.
Hasta aquí, todo el material. Como siempre, espero que toda esta información te sirva para tomar buenas decisiones para tu cartera de inversiones.
Feliz semana! (y recuerda, el próximo jueves 24 de noviembre es festivo en Estados Unidos por día de Acción de Gracias)
Joan