Boletín Semanal de Situaciones Especiales 32#2023
Spin-off, arbitrajes y otras operaciones corporativas durante la semana del 27 de noviembre al 1 de diciembre de 2023
Estas son las operaciones corporativas que destaco de la semana y que comento a continuación:
Nuevos spin-offs:
Worthington Industries separa a Worthington Steel
Actualizaciones spin-offs:
Veralto recomienda rechazar una mini tender offer
Fortrea se lleva otro palo
Activismo:
Presión de Elliott Management en Phillips 66
Otra información:
En defensa de los minoritarios en Prosegur
Otros gastos financieros, primeros temas
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita. The Money Glory es un medio dedicado a las situaciones especiales de la bolsa (spin-offs, arbitrajes…) y otros análisis. Si quieres recibir información en profundidad sobre estos temas, te animo a que te suscribas:
Nuevos spin-offs
WORTHINGTON ENTERPRISES / WORTHINGTON STEEL
El pasado viernes Worthington Industries ejecutó la separación de Worthington Steel y sus nuevas acciones empezaron a cotizar con el ticker “WS” en Wall Street. Según el comunicado, la empresa madre ha sustituido su nombre por el de Worthington Enterprises WOR 0.00%↑
Como expliqué en su análisis, Worthington Steel se quedará con las actividades de moldeado de piezas de acero para otras industrias, dónde destaca el sector del automóvil como mayor cliente. Por otro lado, Worthington Enterprises también merece mucha atención. En otro post, revisé sus segmentos restantes, que cuentan con mayores márgenes y ventajas competitivas superiores.
Actualizaciones spin-offs
VERALTO
El consejo de administración de Veralto VLTO 0.00%↑ recomienda a sus inversores que rechacen la tender offer del fondo TCR por 65,4 dólares por título. Precio muy por debajo del precio de actualización actual.
Veralto se incorporó en bolsa a finales del mes de septiembre, mediante un spin-off del grupo Danaher DHR 0.00%↑ . Como expliqué en su análisis, la nueva compañía es un interesante conglomerado ecléctico, dónde conviven distintas filiales con productos y servicios variados, dónde destaca el segmento de tratamiento de agua.
FORTREA
Fortrea FTRE 0.00%↑ fue declarada esta semana la responsable de los errores sucedidos en el estudio de un fármaco para la compañía biotecnológica Acelyrin. Según el comunicado, los errores en los estudios no habrían permitido finalizar los estudios en fase III del programa “izokibep”. Esta situación tuvo su impacto en las acciones de la compañía, que bajaron un 12%.
Laboratory Corp. LH 0.00%↑ separó sus actividades de ensayos clínicos a finales de junio, mediante el spin-off de Fortrea. Desde su separación, la cotización de la compañía ha ido a la baja. Hace unas semanas el fondo activista Starboard Value compró una participación mayoritaria del capital y propuso algunos cambios, con el objetivo de incrementar el valor del grupo. Pareció que a partir de entonces las cosas empezarían a cambiar…
Para más información, el análisis del spin-off de Fortrea lo publiqué en este enlace
Activismo
PHILLIPS 66 / ELLIOTT MANAGEMENT
El fondo activista Elliott Management hizo publica esta semana una inversión de 1.000 millones de dólares en la energética Phillips 66. En una carta remitida a la compañía, el grupo ha propuesto ejecutar cambios, parecidos a los que hizo su competidora Marathon Oil. Para ello, deberá modificar la composición del consejo de administración, reestructurar la empresa y ajustar costes.
Phillips 66 se separó de ConocoPhillips en 2012, con el objetivo de sacar valor de las distintas fases de la cadena de producción del petróleo. Fue uno de mis primeros spin-offs rentables. Por esto, le guardo un cariño especial. Y, si puedo, sigo su evolución con la intención de volver algún día a invertir en ella.
Otra información
PROSEGUR, EN DEFENSA DEL MINORISTA
Después de publicar el post relacionado con la oferta a Prosegur, he seguido de cerca su evolución. Al parecer, hay otros analistas que también ponen en duda el valor de la operación. Y van un poco más lejos, alertando de una posible OPA de exclusión, que obligaría a los minoritarios a vender sus acciones por cuatro duros.
Tras lo analizado en mi web, hay algunos detalles de la familia propietaria Gut-Revoredo, que reflejan bien sus intereses en la compañía.
OTROS GASTOS FINANCIEROS, PRIMEROS TEMAS
No puedo sino dar las gracias a todos aquellos que han mostrado su interés por el nuevo substack “Otros Gastos Financieros”. A lo largo de esta primera semana de vida he tocado unos cuantos temas de la bolsa española, como la rectificación de resultados en Amper, el intercambio de consejeros entre Vanadi Coffee y C.F. Intercity y el peso de las capitalizaciones en AEDAS Homes.
Espero que estos artículos no sean flor de un día (o una semana) y encuentre muchas más cositas.
Hasta aquí, todo el material. Espero que esta información te haya sido de interés y, si lo crees conveniente, recuerda compartirlo en tus redes sociales:
Feliz semana!
Joan