Boletín Semanal de Situaciones Especiales 3#2024
Spin-off, arbitrajes y otras operaciones corporativas durante la semana del 22 al 26 de enero de 2024
Estas son las operaciones corporativas que destaco de la semana y que comento a continuación:
Spin-offs:
Separación de GE en GE Vernova y GE Aerospace
Spin-off del grupo de comunicaciones Televisa
Primera parte del análisis de Pluxee de Sodexo
Inversión de Greenlight Capital de David Einhorn en Syensqo
Otra información:
Expectativas de cambios en los tipos de interés
El discurso de Javier Milei
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita. The Money Glory es un medio dedicado a las situaciones especiales de la bolsa (spin-offs, arbitrajes…) y otros análisis. Si quieres recibir información en profundidad sobre estos temas, te animo a que te suscribas:
Spin-offs
GE VERNOVA / GE AEROSPACE
En la presentación de resultados anuales de GE, su dirección aprovechó para confirmar los planes de separación durante este ejercicio 2024. Siguiendo la hoja de ruta, la empresa ejecutará un spin-off que, a la práctica, separará la cotizada en dos grandes corporaciones: GE Vernova y GE Aerospace. La primera dedicada a la construcción de equipos para la producción de energía renovable y la segunda a la fabricación de componentes aeronáuticos.
Según la nota de prensa, la operación se ejecutará en abril de 2024 y esperemos que tenga el mismo éxito que la separación de GE Healthcare, realizada en enero de 2023.
AGUILAS / TELEVISA
El grupo de comunicaciones Televisa TV 0.00%↑ ejecutará un spin-off de sus actividades deportivas y relacionadas con los juegos de azar. Según el comunicado, la nueva empresa se incorporará con el ticker "AGUILAS.CPO" el próximo 20 de febrero de 2024 en la bolsa de México.
PLUXEE / SODEXO
La compañía de catering y servicios Sodexo está ultimando los detalles del spin-off de Pluxee. Mediante esta separación, la multinacional francesa se desprenderá de sus actividades de gestión de compensaciones a empleados. Está previsto que sus acciones empiecen a cotizar el próximo 5 de febrero, con record date el día 1 del mismo mes.
Con motivo de la separación, esta semana publiqué la primera parte del análisis de Pluxee. Si no hay ningún inconveniente, la segunda parte estará disponible el próximo viernes para todos los suscritores premium.
SYENSQO / SOLVAY
En su última carta de presentación de resultados a sus inversores, David Einhorn explicó que su fondo Greenlight Capital había invertido en acciones de Syensqo. Esta compañía se incorporó el pasado mes de diciembre, como resultado de un spin-off de la fabricación de componentes del grupo belga Solvay.
Greenlight destaca en la carta el papel de Syensqo, como líder en la producción de polímeros a nivel mundial. Y como su portfolio de productos es fundamental para la cadena de producción de distintas industrias, como la del automóvil. Personalmente, yo no quedé tan impresionado con este spin-off y lo expliqué en detalle en este análisis.
Adquisiciones
APPLUS
Apollo Management añadió más fuego en la guerra para la adquisición de la cotizada española Applus. El fondo elevó el precio de su oferta a 10,65 euros por acción, desvelando esta semana la compra de una participación de un 21,85% del capital, por 300,3 millones.
El parqué está augurando un batalla de precios, dónde compite también el consorcio formado por TDR e I Squared. La cotización de la compañía cerró el viernes en 11,01 euros por título, un 3,3% por encima del precio de la última oferta. Estos niveles no dejan margen ni al arbitraje. Y, dejan muy claro, cual es el mensaje de los inversores: todos quieren más.
Otra información
EXPECTATIVAS DE CAMBIOS EN LOS TIPOS DE INTERÉS
En el artículo “#21 En profundidad: Los tipos de interés (I)”, Miquel Cantenys hace una disección de cuáles son las expectativas del mercado en relación con el comportamiento de los tipos de interés, a lo largo del recién estrenado año 2024. Para ello, aborda las decisiones de la Reserva Federal y las relaciona con el comportamiento del mercado de futuros sobre el coste del dinero.
Bebiendo de otras fuentes - una de mis preferidas es Practical Stock Investing - tengo la impresión que este año va ser un tanto atípico, respecto las políticas monetarias. Si hay, y se espera, un recorte de tipos en Estados Unidos, esta podría estar motivada por las elecciones de otoño, y no por los síntomas de frenazo económico.
Si es así, ni la Unión Monetaria Europea, ni otros países occidentales, seguirían los pasos de la Reserva Federal. De hecho, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya ha confirmado mantener tipos. Estos comportamientos dispares pueden llevarnos a observar economías de distintas velocidades, en un futuro no muy lejano.
EL DISCURSO DE JAVIER MILEI
No acostumbro a escribir sobre política, y mucho menos sobre políticos. Pero, tras leer el comentado discurso de Milei sobre el “libertarismo” quise escribir un poco. Sobre todo para dejar claro que en política económica nada es blanco, ni negro. Sino que hay muchos matices y los políticos, a pesar de ser un solo bando sobre el estrado y frente sus electores, después toman decisiones que no tienen nada que ver con lo prometido, ni con su color político.
Lo explico en “Milei, ¿hasta dónde llega el liberalismo y empieza el socialismo?”
Hasta aquí, todo el material. Espero que esta información te haya sido de interés y, si lo crees conveniente, recuerda compartirlo en tus redes sociales:
Feliz semana!
Joan