Boletín Semanal de Situaciones Especiales 24#2023
Spin-off, arbitrajes y otras operaciones corporativas durante la semana del 2 al 6 de octubre de 2023
Estas son las operaciones corporativas que destaco de la semana y que comento en profundidad a continuación:
Nuevos spin-offs:
Intel planea separar su producción de chips programables
Ya se ha registrado la separación de Worthington Steel
Otras operaciones:
Fusión de Kustom Entertainment de Digital Ally con una SPAC
Adquisiciones:
Exxon Mobil prepara la compra de Pioneer Resources
Otra información:
W.P. Carey no es un spin-off de libro
Salida a bolsa de Birkenstock
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita. The Money Glory es un medio dedicado a las situaciones especiales de la bolsa (spin-offs, arbitrajes…). Si quieres recibir información en profundidad sobre estos temas, te animo a que te suscribas:
Nuevos spin-offs
INTEL
Intel INTC 0.00%↑ planea la separación de sus actividades de producción de chips programables, para los próximos 2-3 años, mediante una oferta pública de acciones. La compañía realiza este anuncio de separación a los pocos meses de abandonar sus intentos de adquirir Tower Semiconductor, tras el gran número de trabas impuestas por el gobierno chino.
WORTHINGTON INDUSTRIES / WORTHINGTON STEEL
Worthington Industries WOR 0.00%↑ anunció la presentación formal del Formulario 10/12B a la comisión de valores, correspondiente a la salida a bolsa de Worthington Steel. Esta cotizada se constituirá mediante un spin-off y se quedará con las actividades de producción de laminas de acero y soluciones para el sector de automoción. La empresa madre pasará a ser Worthington Enterprises, focalizada a la manufactura de productos acabados para clientes minoristas u otras empresas.
Las actualizaciones sobre el proceso de separación de Worthington Steel las cuelgo en este hilo
Otras operaciones
DIGITAL ALLY / KUSTOM ENTERTAINMENT
Esta semana Digital Ally DGLY 0.00%↑ anunció el registro de la documentación inicial perteneciente a la salida a bolsa de Kustom Entertainment, hasta ahora su filial de producción de eventos. Inicialmente, la operación debía haberse hecho mediante un spin-off. Pero, con el paso del tiempo, esta idea inicial se transfiguró en una salida, más fusión con la SPAC Clover Leaf Capital Corp.
Mediante este proceso, las actividades de Kustom Entertainment primero se integrarán a la estructura de CLOE 0.00%↑ . Y, posteriormente, esta sustituirá su identidad, nombre, y ticker, por el de Kustom.
Mientras que un spin-off me parece un lugar atractivo dónde buscar oportunidades de inversión, las SPACs son totalmente el contrario. En la mayoría de ocasiones, sirven para llevar a bolsa negocios con un historial incipiente - la mayoría startups -, pero con capitalizaciones iniciales por las nubes. De este modo, los inversores iniciales de la SPAC son los que obtienen los mayores beneficios.
ADQUISICIONES
EXXON MOBIL / PIONEER RESOURCES
El pasado viernes surgieron los rumores de una posible adquisición de Pioneer Resources, por parte de Exxon Mobil XOM 0.00%↑ . Aunque los datos financieros no han trascendido, solo teniendo en cuenta los números que manejan ambas compañías, se clasificaría como operación mastodóntica. Esta adquisición daría paso a Exxon Mobil a la producción de crudo, mediante fractura hidráulica, en distintas zonas de la Permian Basin, en la frontera sur de los Estados Unidos.
Con este tipo de operaciones, podemos constatar la vuelta a la fase expansionista del ciclo, de la industria energética. Los gigantes energéticos sustituyen la pasividad, por el crecimiento y la búsqueda de nuevas oportunidades. Como comenté en el artículo de la semana pasada, también la comunidad inversora vuelve a apostar por los combustibles fósiles. Sea por el precio del barril, la expectativas de crecimiento, o las adquisiciones de este tipo. Y por ello, hay que estar alerta.
Otra información
W.P. CAREY NO ES UN SPIN-OFF DE LIBRO
A diferencia de otras separación, W. P. Carey WPC 0.00%↑ va muy rápida. En menos de un mes, tendrá finalizada la separación de su cartera de 59 oficinas, que ha bautizado como Net Lease Office Properties. A diferencias de otros spin-offs, se parece más a una venta encubierta, que a un movimiento dirigido a generar valor para el accionista. Lo explico en profundidad en el artículo de esta semana.
SALIDA A BOLSA DE BIRKENSTOCK
Menudo revuelo se ha montado con la salida Birkenstcok! Esta marca de sandalias ortopédicas está preparando su salida a bolsa, con distintos comodines bajo la manga. Entre ellos su artificie, el magnate francés Bernard Arnault, y la consistencia de un largo historial de ventas.
El profesor Aswath Damodaran ha aprovechado esta situación para dar una muy recomendable masterclass de valoración de intangibles. Aunque, en mi opinión, explica mucho mejor la esencia de la salida Trung Phan en su blog.
Hasta aquí, todo el material. Espero que esta información te haya sido de interés y, si lo crees conveniente, recuerda compartirlo en tus redes sociales:
Feliz semana!
Joan