Boletín Semanal de Situaciones Especiales - 14#2023
Spin-off, arbitrajes y otras operaciones corporativas durante la semana del 24 al 28 de abril de 2023
Estas son las operaciones corporativas más destacadas de la semana y que comento en profundidad a continuación:
Nuevos spin-offs:
Teck Resources retira el spin-off del orden del día
Johnson & Johnson empieza los roadshows para la OPV de Kenvue
Arbitrajes:
Golpe de la CMA a la oferta de adquisición de Activision Blizzard
Se termina la batallita en TravelCenters of America
Otra información:
Las claves del éxito de PayPal
Análisis de Howard Hughes Corp. en dos partes
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita. The Money Glory es un medio dedicado a las situaciones especiales de la bolsa (spin-offs, arbitrajes…). Si quieres recibir información en profundidad sobre estos temas, te animo a que te suscribas:
Nuevos spin-offs
TECK RESOURCES
Teck Resources TECK 0.00%↑ retiró del orden del día de la junta de accionistas del miércoles 26 de abril, la petición de separar en spin-off el negocio de metales Elk Valley Resources Ltd. Esta decisión se tomó bajo la presión de Glencore y sus intentos de adquirir el grupo. Es probable que muchos accionistas hubieran votado en contra de la separación, a pesar de la mejora de las condiciones y las declaraciones de distintos ejecutivos de Teck.
Aunque el spin-off se ha quedado “en espera”, es muy probable que Glencore siga en su intento de absorción y lance una tender offer en las próximos semanas.
KENVUE DE JOHNSON & JOHNSON
Empiezan los roadshows para la colocación de las acciones de la nueva Kenvue, el negocio de productos al consumo de la multinacional. La nueva empresa será un competidor directo de la recién incorporada Haleon HLN 0.00%↑ .
En esta ocasión, Johnson & Johnson JNJ 0.00%↑ ha optado por una oferta pública de venta, mediante la cuál espera recibir 3.500 millones de dólares, valorando el Kenvue en 40.000 millones iniciales. Teniendo en cuenta como está el panorama de salidas de compañías a bolsa, veremos como les va la ardua tarea de captar recursos propios…
Arbitrajes
MICROSOFT / ACTIVISION BLIZZARD
Golpe de la Competition and Markets Authority (CMA) del Reino Unido a la adquisición de Activision, por parte de Microsoft. El regulador anunció el bloqueo de la operación, debido a las dudas de la posición de mercado que obtendría el gigante tecnológico en el sector de los videojuegos.
Microsoft puede recurrir la decisión, pero para ello deberá extender los plazos de la adquisición. También se comenta que podría saltarse el protocolo y dirigirse directamente al gobierno del Reino Unido, para que le acepte el trato. En la Unión Europea y en Estados Unidos, los reguladores darán algún veredicto. El primero en mayo y el segundo antes del mes de agosto.
ARKO / TRAVELCENTERS OF AMERICA
Arko declaró esta semana que le era muy difícil encontrar algún camino para negociar con TravelCenters of America. Y, mucho más, realizar cualquier procedimiento, como una due diligence, para la adquisición de la compañía. De este modo, es muy probable que deje vía libre a BP para que termine quedándose con el negocio.
Todos los detalles sobre esta operación en el siguiente enlace
Otra información
PAYPAL
Es muy difícil encontrar un spin-off de libro. PayPal lo fue. Esta startup que nació y creció bajo la protección de la plataforma de subastas de eBay, protagonizó una separación de éxito. En el momento del spin-off era difícil adivinar su futuro. Pero sí había algunos puntos clave que la distinguían de otras operaciones corporativas. Lo cuento en “PayPal, las claves de un spin-off de éxito”
THE HOWARD HUGHES CORP.
Uno de los mayores retos del los últimos meses fue el análisis que hice de Howard Hughes Corp. Al contrario que otras ocasiones, mi interés no estaba en un spin-off, o una fusión, sino en una tender offer que lanzó el gestor de inversiones Bill Ackman, en noviembre de 2022. Dediqué mucho tiempo y esfuerzo al análisis de esta gran compañía y estoy orgulloso del resultado final.
Por esta razón, tras meses en el paywall, esta semana lo he puesto a disposición de todos los públicos:
Hasta aquí, todo el material. Espero que esta información te haya sido de interés y, si lo crees conveniente, recuerda compartirlo en tus redes sociales:
Feliz semana!
Joan