Boletín Semanal de Situaciones Especiales 11#2024
Spin-offs y otras operaciones corporativas durante la semana del 1 al 5 de abril de 2024
Apreciado inversor@,
Estas son las operaciones corporativas que destaco de la semana y que comento en profundidad a continuación:
Spin-offs
3M ejecuta el spin-off de Solventum
Separación definitiva de GE Vernova y GE Aerospace
Activismo
Nelson Peltz pierde la batalla de Disney
Otra información
Políticas de dividendos, limosnas para inversores
Una (trágica) semana santa
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita. The Money Glory es un medio dedicado a las situaciones especiales de la bolsa y otros análisis. Si quieres acceder a los análisis de spin-offs, el tutorial para invertir en estas separaciones y al contenido de otras ideas de inversión, te animo a que te des de alta como usuario premium:
Spin-offs
3M / SOLVENTUM
El lunes de pascua el conglomerado 3M MMM 0.00%↑ dio a luz a Solventum, el spin-off de sus segmentos dirigidos al sector sanitario. Los accionistas recibieron una acción de la nueva cotizada, por cada cuatro títulos antiguos. Su empresa matriz retendrá una participación de un 19,9%, que venderá progresivamente a lo largo de los próximos años.
Como comenté en el análisis, este spin-off busca dar respuesta a los problemas estratégicos (y legales) de 3M. Además de elevar su liquidez, mediante el trasvaso de efectivo entre spinco y empresa madre. Por otro lado, no está claro cuál es el futuro del negocio de Solventum, teniendo en cuenta la extraña mezcla de una larga lista de actividades. Además de la incorporación de un consejero delegado, ajeno al grupo, y procedente de otra empresa.
GE VERNOVA / GE AEROSPACE
A la zaga de la operación anterior, GE ejecutó el spin-off de GE Vernova el pasado 2 de abril. Esta operación representó la segunda gran pata de su reestructuración, que empezó con la separación de GE Healthcare. En esta ocasión, la escisión sirvió para separar el grupo en dos con distintas actividades, mediante el mismo tipo de canje de 3M, de cuatro a una acciones.
GE Vernova se queda con todas las actividades relacionadas con la producción y distribución de energía. Desde materiales para la transmisión de electricidad, hasta los generadores eléctricos. Actividad industrial que se remonta más de ciento treinta años atrás, cuando GE 0.00%↑ adquirió los activos de Edison General Electric.
Por su parte, la empresa matriz albergará el negocio relacionado con la manufactura de componentes para la industria aeroespacial y sustituirá su nombre por el de GE Aerospace. Larry Culp, el artífice de esta gran operación se quedara al timón de esta compañía.
Activismo
THE WALT DISNEY COMPANY
Golpe fallido de Trian Partners a Walt Disney Company. La junta general de accionistas votó a favor de las nominaciones al consejo propuestos por la compañía. Desestimando así las nominaciones hechas por el activista Nelson Peltz, que quería dar una vuelca de tuerca al grupo de entretenimiento.
Según el WSJ, aunque Peltz perdiera la batalla, este ha dejado secuelas en la compañía. Y, los inversores, siguen esperando que se implementen medidas para mejorar las cuentas en los distintos segmentos de entretenimiento. Disney, al mando del incombustible Bob Iger, ya ha realizado alguna acción al respecto, como el cierre de acuerdos con casas de apuestas para el impulso de juegos deportivos.
Aunque no tengo demasiado claro si estas acciones, que exprimen la vaca lechera de la filial ESPN, mejoran las cuentas del grupo. O, en cambio, desvirtúan aún más la marca…
Otra información
POLÍTICAS DE DIVIDENDOS, LIMOSNAS PARA INVERSORES
Esta semana una smallcap llamada Dawson Geophysical anunció el pago de un dividendo extraordinario de un 20% sobre su cotización. Parece el reparto de una golosina, por alguien que apenas se las puede pagar. No es un caso insólito. Pues otros negocios, se sirven del reparto de beneficios, no para mejorar sus cuentas, sino para dar una mejor impresión a la comunidad financiera. Lo explico en “Los generosos repartos de dividendos y a cuenta de qué”.
UNA (TRÁGICA) SEMANA SANTA
Dos fenómenos marcaron mi semana santa. La primera, fue una caída en picado de la cotización de Vimeo VMEO 0.00%↑ . La segunda, la caída en picado de la cotización de M-tron Industries MPTI 0.00%↑ . Esta última tenía su explicación en una mala interpretación de sus resultados. A la primera, aún le tengo que encontrar algún tipo de razonamiento. Lo explico en “Una mala semana santa la tiene cualquiera”.
Hasta aquí las operaciones que me han llamado más la atención.
Es (muy) probable que me haya dejado alguna. Si crees que hay alguna oportunidad, o situación especial destacable, que no he comentado, te animo a añadirla en los comentarios.
Un abrazo y feliz semana!
Joan