Activision, Borgwarner y otros catalizadores en el horno
Breve resumen de situaciones especiales semanal del 5 al 9 de diciembre
La adquisición de Activision está demostrando lo complicado que es ganarse un buen spread. La última semana la Federal Trade Commission (FTC) anunció su intención de bloquear la oferta de adquisición de Microsoft. A partir de ahora, los tribunales de los Estados Unidos tienen en sus manos el futuro éxito, o fracaso, de la operación corporativa.
Se nos complica el camino a aquellos que queríamos ganar más de un veinte por ciento de rendimiento, con un arbitraje.
Parece que el mercado tenía toda la razón en preocuparse. El margen estaba tan justificado, que esta semana la cotización de Activision ni se inmutó al bloqueo. Se quedó igual. Parece que la dificultad de esta mega operación, estaba más que descontada en el precio.
No es la única plaza dónde encontramos complicaciones. Como comenté en el resumen de la semana pasada, en general los spin-offs realizados en 2022 llevan un historial horrendo. Y, por otro lado, viéndoselas venir, empresas como IDT, se han olvidado de las separaciones que habían prometido a principios de año.
Todo ello, y más novedades, te los cuento en detalle a continuación.
Espero que te guste este artículo, pero antes de continuar quiero comentarte una cosita.
The Money Glory es un medio dedicado principalmente a las situaciones especiales: spin-offs, arbitrajes, campañas de activismo… El tipo de operaciones que pueden dar rendimientos al margen de lo que sucede en las bolsas.
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Nuevos spin-offs
BORGWARNER BWA 0.00%↑ El grupo de componentes para la industria de la automoción anunció esta semana la separación de los segmentos "Fuel Systems" y "Aftermarket", en una nueva cotizada independiente. Según la nota de prensa, ambos segmentos han vivido una mejora en los últimos años y este sería le motivo de la separación. La operación está prevista para finales del ejercicio 2023.
VALE, S.A. VALE 0.00%↑ El grupo minero anunció la separación de la compañía en dos. Una compañía se quedará con la extracción de hierro, de dónde procede la mayor parte de sus ingresos, y la otra distintas actividades basadas en la producción de metales. La separación se ejecutará a mediados de 2023.
Arbitrajes
ACTIVISION ATVI 0.00%↑ Nuevo bache, y de los gordos, en la oferta que hizo Microsoft MSFT 0.00%↑ para quedarse con Activision Blizzard. Como comentaba en la introducción, la FTC anunció esta semana el inicio de los procedimientos legales, para bloquear la operación corporativa. Esta resolución se sustenta en la posición de monopolio que conseguiría Microsoft, con la propiedad intelectual de distintos videojuegos (Call of Duty, World of Warcraft), con miles de usuarios registrados.
En las últimas semanas, Microsoft se ha comprometido a ceder los derechos de sus futuros videojuegos a otras plataformas. No obstante, la FTC basa sus preocupaciones en el historial de adquisiciones de la compañía. No sería la primera vez que la compañía de Seattle promete unas buenas prácticas competitivas, con el objetivo de complacer a los reguladores. Y, después, hacer todo lo contrario.
En “FTC to Block Microsoft-Activision Merger” Matt Stoller explica muy bien la posición de Microsoft y la estrategia que está usando para defender esta oferta de adquisición.
Actualizaciones
IDT. La compañía de telecomunicaciones de Nueva Jersey ha borrado de todos sus hechos relevantes, su intención de separar la marca Net2Phone. El spin-off de IDT 0.00%↑ de este segmento estaba previsto para el mes de julio de 2022. Pero, coincidiendo con las caídas bursátiles, la compañía aplazó la propuesta. En su última presentación, el grupo omitió cualquier comentario relacionado con un nuevo intento de separación.
Hasta aquí, todo el material. Como siempre, espero que toda esta información te sirva para tomar buenas decisiones para tu cartera de inversiones.
Feliz semana! (de mi cumpleaños, de camino hacia los cuarenta…)
Joan