Boletín Semanal de Situaciones Especiales 26#2023
Spin-off, arbitrajes y otras operaciones corporativas durante la semana del 16 al 20 de octubre de 2023
Estas son las operaciones corporativas que destaco de la semana y que comento a continuación:
Nuevos spin-offs:
NCR Corporation finaliza el spin-off de NCR Atleos
Activismo:
Starboard Value ataca a un spin-off reciente
Otra información:
Dollar General recupera su antiguo CEO
Análisis del spin-off de Worthington Steel
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Nuevos spin-offs
NCR ATLEOS DE NCR VOYIX CORPORATION
Esta semana finalizó la separación de NCR Atleos de NCR Corporation NCR 0.00%↑ , que a su vez cambió su nombre corporativo por el de NCR Voyix. Como expliqué en detenimiento en este enlace, este spin-off ha servido para sacar a bolsa la red de cajeros automáticos Allpoint Network. Así como también distintas actividades dirigidas a la instalación, puesta en marcha y reparación de ATMS, en distinto lugares del mundo.
La empresa madre Voyix, por su parte, se quedará con distintas plataformas de software de pago.
Activismo
STARBOARD VALUE EN FORTREA
Una semana más comento los movimientos del fondo activista Starboard Value. Pero, en esta ocasión, su campaña activista tiene relación con Fortrea FTRE 0.00%↑ , un spin-off reciente, analizado en este substack.
Esta nueva empresa se llevó consigo las actividades de ensayos clínicos de la multinacional Laboratory Corp., a principios de julio de este mismo año. Desde entonces, el fondo activista Starboard ha acumulado una participación significativa de más de un 5% del capital. Y, según el Wall Street Journal, ya ha ha advertido que quiere que se ejecuten cambios para la mejora de la eficiencia del grupo.
En el análisis publicado en esta web expliqué como Laboratory Corp. LH 0.00%↑ promocionó este spin-off como el negocio en su cartera con mayor potencial de crecimiento. Y por resta misma razón debía separarse. Pero las condiciones impuestas desde el principios, la pusieron en serios aprietos financieros (deuda, altos intereses…). Y, por otro lado, había otros negocios competidores, que contaban con mejores cifras y recorrido, como Medpace MEDP 0.00%↑ .
Otra información
REINCORPORACIÓN EN DOLLAR GENERAL
Esta semana InsideArbitrage le dedicaba un artículo a la reincorporación de Todd Vasos, el antiguo consejero delegado de Dollar General, a la misma compañía. Su objetivo será enderezar este negocio de tiendas de descuento, cuyas cifras llevan varios trimestres a la baja.
Desconozco la situación de Dollar General DG 0.00%↑ , pero si tengo mejores referencias del restos de directivos que cita la página web, como: Larry Gulp en General Electric, Howard Schultz en Starbucks y Bob Iger en Disney .
Los dos últimos volvieron a sus antiguos cargos, remplazando temporalmente al directivo de turno. Gulp, en cambio, se fue de una empresa a otra. Pero todos ellos los metieron en el cargo para que pusieran en marcha sus fórmulas de éxito. Lo que había funcionado, debía repetirse.
A Gulp le ha funcionado de maravilla, aplicando lo que sabía de Danaher a General Electric, ha conseguido que la cotización del conglomerado se haya disparado durante este año. A Schultz la vuelta también le ha ido relativamente bien. De Iger, se espera que resucite la máquina de sueños. Ya veremos como le irá a Vasos…
ANÁLISIS DE WORTHINGTON STEEL
En el estante de spin-offs pendientes de ejecutar tenemos en preparación a Worthington Steel. Esta filial de Worthington Industries se llevará consigo la producción industrial de láminas de acero, dejando la producción y distribución de consumibles para la empresa madre.
En el análisis de esta semana explico en detenimiento las características del modelo de negocio del spin-off. Y comparo un poquito lo que explica (promociona) la dirección con las verdades que hay detrás de esta empresa. Y, dejo para el próximo viernes, todo lo que hay que saber sobre lo que quedará de Worthington Industries.
Hasta aquí, todo el material. Espero que esta información te haya sido de interés y, si lo crees conveniente, recuerda compartirlo en tus redes sociales:
Feliz semana!
Joan