Vita Coco atacada por los bajistas
Todas las razones por estar preocupado y todas las razones para estar tranquilo
Ayer la sociedad NINGI Research publicó un análisis titulado “Vita Coco - Structural Issues Amid Stalling Sales and Costco Contract Loss”. Un documento que sustenta un ataque bajista a la compañía de refrescos y que propició la bajada de un 11% de su cotización, en una sola sesión.
A lo largo de mi carrera profesional he visto muchos “ataques bajistas” de este tipo, pero he sido víctima de muy pocos. Curiosamente, en 2025, con la publicación de este documento ya van dos.
Después de dar un rápido repaso al documento de NINGI, voy a comentar algunos datos, del modo más objetivo posible. Siempre teniendo en cuenta que yo tengo dinero puesto en Vita Coco, de modo que tomo una posición contraria en este partido.
Sobre el análisis…
En primer lugar, el “documento bajista” hace hincapié en los defectos operativos del grupo. También comenta las sucesivas ventas de acciones de los directivos. No obstante, la parte de central del análisis está dedicada a todo lo que hace mal la compañía y todo lo que puede llegar, en consecuencia.
En cambio, no es un documento forense. No no está desvelando métodos contables sospechosos que puedan ser el principio de una estafa. Ni tampoco está diciendo que la empresa es un fracaso, está endeudada hasta las cejas, ni que su valor es cero.
Segundo, la mayor parte de hechos que enfatiza el texto, ya están descritos en las publicaciones de resultados de la compañía. Entre ellos:
Mala ejecución de la cadena de suministro, que conlleva:
Costes de transporte volátiles, debido al impacto de la geopolítica (sobre todo en el tránsito a través del Canal de Suez)
Escasez de los inventarios
Descontento y mal estar general entre los clientes del sector retail y los consumidores finales
Pérdida de un cliente, a quién vendía la materia prima para la producción de una marca blanca. La baja de esta cuenta tendrá un impacto significativo en las cuentas de 2025
Por suerte, hice los deberes hace una semanas, y ya leí todas estas debilidades y amenazas en el apartado de riesgos de los resultados anuales del grupo (el documento 10-K). También se comentaron los mismos puntos durante la conference call del 26 de febrero de 2025.
Desde mi punto de vista, lo que hace el documento de NINGI es meter el dedo en la llaga de todas estas debilidades. Sus autores especulan sobre cuál será el futuro del grupo y van un paso más allá, en dilucidar quiénes son los próximos clientes en abandonar la compañía o cuál será la futura cuota de mercado (más reducida), en vista de los resultados actuales.
Por supuesto, un documento de estas características es motivo de preocupación. En mi caso, ya estaba preocupado antes. De hecho, siempre estoy ofuscado por todas las acciones que tengo compradas. Nunca, nunca, nunca, estoy convencido al cien por cien que mis hipótesis estén consensuadas con el mercado.
Aunque sí sentí un pequeño alivio tras leer el análisis. Pues me pareció ser un ejercicio de valoración sobre todo lo que puede salir mal. De hecho, es perfecto para conseguir su propósito, que es hundir el precio de las acciones.
En cambio, como inversor, yo debo fijarme en todo lo que funciona del negocio. De Vita Coco resalto su modelo más que rentable y un balance saneado (no hay deuda). Sobre las elucubraciones que hace NINGI del futuro, ya veremos.
Feliz jueves!