Núm. 10 - Exelon separa a Constellation (CEG) con un spin-off

El miércoles 2 de febrero Constellation Energy empezó a cotizar como empresa independiente, después de separarse de Exelon Corporation mediante un spin-off. Esta operación busca diferenciar ambas compañías en la comunidad financiera. Una está focalizada en la producción energética. La otra, tiene su actividad principal en mercados regulados, dónde los ingresos están garantizados.

Este spin-off se suma a los movimientos del sector energético, que buscan adaptarse a la transición energética y a las políticas ESG. A lo largo de los últimos meses hemos visto distintas transformaciones, así como campañas de activismo en este entorno. La semana pasada ya comentamos la batalla de Carl Icahn para hacerse con el control de Southwest Gas.

Constellation Energy se lleva 23 reactores y pasa a ser el primer grupo de energía nuclear de los Estados Unidos. Esto la clasifica como una compañía libre de emisión de gases invernadero. Es el grupo con mayor capacidad  del país con una producción de 162,6 megavatios. Seguido por NextEra con un potencial de 98,7 megavatios.

Tras esta separación, Exelon Corporation se queda como un pure player en el sector de las utilities. Suministra y distribuye electricidad en mercados regulados de los estados de Illinois, Pensilvania, Maryland, Delaware, Nueva Jersey y Washington DC. Su modelo tiene menos riesgos y está supeditado a un modelo monopolístico, dónde el grado de retención de sus clientes es muy alto.

Para más información sobre las características de esta operación, acceder a "Exelon (EXC): Spin-off de Constellation Energy (CEG)". 

SITUACIONES ESPECIALES: ACTIVISMO

Driver Management es un fondo de inversión especializado en el sector bancario de los Estados Unidos. Lo descubrí hace unas semanas, a partir de un hecho relevante dónde hacía crítica del consejero delegado de Codorus Valley. Esta semana sigue dando guerra; tanto en esta entidad, como en el Republic First Bancorp. Es interesante observar sus batallas en un sector que, en general, es muy aburrido

DRIVER MANAGEMENT: CODORUS VALLEY BANCORP (CVLY). Driver Managment aprovechó su participación mayoritaria para nominar tres miembros para el consejo de administración de Codorus Valley Bancorp. Se trata de un banco con más de cien años de historia, que usa la marca PeoplesBank en Pensilvania y Maryland.

Hace unas semanas, su nuevo consejero delegado Craig Kauffman “concedió” una entrevista en el medio digital “Our York Media”. La entrevista, ni sus declaraciones, gustaron a los gestores del fondo.  Driver Management dedicó una carta al directivo, con una fuerte crítica a su comportamiento. Ahora llaman a filas a los accionistas, para buscarle un sustituto.

GEORGE E. NORCROSS, III: REPUBLIC FIRST BANCORP, INC. (FRBK). Un consorcio formado por George E. Norcross, Philip A. Norcross y Gregory B. Braca se oponen a la gestión de la actual directiva del banco. El 31 de enero de 2021 enviaron una carta indicando del poco valor de la compañía y propusieron a Braca como nuevo consejero delegado de la compañía. Este había sido consejero delegado de TD Bank.

De nuevo, Driver Management replicó. Indicó que el banco ya tiene una batalla en marcha con ellos y que la aparición de este consorcio era solo una lucha de poder entre distintas figuras de Nueva Jersey.

SITUACIONES ESPECIALES: ADQUISICIONES MAYORITARIAS

Ahí van algunos comunicados relacionados con adquisiciones mayoritarias. No son indicativo de nada en especial, pero en ellos siempre descubrimos movimientos de insiders y fondos, que nos pueden conducir a una inversión interesante:

DAMIEN LAMENDOLA: MARPAI, INC. (MRAI). Damien Lamendola sumó una participación de un 31,3% del capital de Marpai. Lamendola es miembro del consejo de administración de esta compañía tecnológica, enfocada en el sector de los seguros.

IMPACTIVE CAPITAL, LLC: ASBURY AUTOMOTIVE GROUP (ABG). El fondo informó de una participación de un 7,2% del capital de esta cadena de venta de automóviles. Las compras las realizó entre 159 y 175 dólares por acción. Actualmente el grupo cotiza en 152,72 dólares por título.

WILLIAM R. KRUSE & DEBORAH L. KRUSE: RING ENERGY (REI). El matrimonio Kruse informó de una participación de un 13,9% del capital de Ring Energy. Mr. Kruse ya habría recibido un millón de acciones en la oferta pública de la compañía. Sus actividades principales son la exploración y producción de petróleo y gas, en Texas y Nuevo México.

SITUACIONES ESPECIALES: ACTUALIZACIONES

Semiramis Paliou comunicó la venta de todas las acciones de OceanPal, recibidas en la distribución del spin-off de Diana Shipping. Los movimientos de los insiders siempre nos dan pistas de la confianza depositada en el negocio que gestionan. En este caso, son muy pocas.

Sigue la amenaza de Alden Global Capital sobre las acciones de Lee Enterprises. Este fondo quiere adquirir la compañía con una oferta de 24 dólares por acción. Pero algunos inversores de referencia sitúan su valor mucho más lejos. Praetorian Capital insiste en valorar la compañía en 100 dólares y en las posibilidades que tiene su modelo de negocio, lejos de Alden.